全球制造业再配置：中国企业跨境产能布局的战略窗口期

“多节点生产体系”成形，跨境并购成为全球供应链重塑的重要抓手

执行摘要

全球制造业正处于十年未遇的战略重构期。过去三年中，美国的“产业回流”、欧盟的“供应链自主”、东南亚的产业承接、印度的政策补贴以及中国企业的全球化转型，共同构成了制造业迁移与能力再配置的五重推动力量。制造业不再以单一成本作为最佳决策依据，而是转向以“政策+市场+供应链安全”共同决定的综合竞争格局。

对于中国企业而言，这是“产能全球化”的新阶段。越来越多制造型企业通过跨境并购迅速完成：
● 多地生产节点的建立
● 本地化交付体系的搭建
● 海外资质、认证与供应链融入
● 新市场的订单绑定与渠道落地
● 长期准入制度下的战略布局

并购因此从“可选项”走向了“战略必选项”。在区域政治经济格局加速变化的2025年，中国制造业正站在全球产能再布局的关键十字路口。

一、制造业全球再配置：五股力量共同推动的结构性趋势

过去多年，制造业迁移通常被视为“成本套利”逻辑：寻找劳动力更低、要素成本更低的地区即可。但从2021年开始，全球制造业发生了三个本质性变化：政策力量远超成本力量、供应链安全的重要性大幅提升、以及客户订单对本地化交付能力提出要求。这三项变化共同推动全球企业重新评估其产能布局与供应链结构。

（一）美国：在政策驱动下重建“制造主权”

美国通过 CHIPS、IRA、IIJA 三大产业法案，形成了结构化的“制造拉回”政策体系。除了激励本地制造外，美国还强化了来自“非友岸国家”的输入限制。

其直接结果包括：中国企业对美出口的规则快速变化，客户开始要求供应商在墨西哥、越南等地具备本地化产能；部分行业出现类似“原产地规则重构”的趋势；关键零部件供应商被要求参与北美本地供应链，使跨境并购成为加速获得资质、进入当地供应体系的最有效方式。整体而言，美国正在重建一个政策主导的工业体系，其外溢效应推动中国企业必须重新设计全球产能版图。

（二）欧盟：从能源依赖到供应链自主

欧盟的核心目标是降低关键产业链对外依赖，尤其聚焦新能源、半导体、医药与精密制造领域。欧洲正在建立一系列本地化生产要求，包括新能源与电池材料的最低本地产能要求、通过鼓励企业在欧盟建设生产设施，以及对依赖外部供应链的企业采取更严格的合规监管。在此背景下，中国企业在进入欧洲市场时必须在本地建立生产或组装能力，满足更高标准的碳排放与ESG要求，并构建更短链、更本地化的供应体系。传统“出口+经销”模式正被“本地制造+本地交付”模式快速取代。

（三）东南亚：成为亚洲制造第二增长极

越南、印尼、泰国与马来西亚正成为承接中国制造业外溢能力的主要目的地，其竞争优势逐渐由“低成本”向“政策支持+供应链集群”转变。越南在ICT与消费电子制造领域高度集中；泰国拥有成熟的汽车产业生态；印尼依托资源优势适合发展电池材料与重工装备；马来西亚则具备完善的半导体封测、测试和精密加工产业体系。对中国企业而言，东南亚已从“成本替代”，升级为集“供应链前移、订单绑定、区域市场扩展”于一身的综合运营平台。

（四）印度与南亚：政策补贴释放结构性吸引力

印度通过PLI计划对手机、电子、光伏、家电、药品等关键行业提供直接制造补贴，同时强调“本地生产、本地就业、本地税收”。这意味着不具备当地制造能力的企业难以获得订单，而并购当地企业则成为突破市场准入限制的最有效方式。通过收购当地合资伙伴或成熟工厂，中国企业能在更短时间内融入印度工业体系，降低进入摩擦并加速商业落地。目前已有多家中国企业通过并购方式进入印度工具设备、轻工与家电供应链等领域。

（五）本地化交付成为客户选择供应商的重要标准

越来越多行业的客户正在转向“多区域制造+本地交付+快速响应”的供应模式。例如汽车行业的Tier 1供应商必须提供区域交付与本地售后支持；工业设备客户高度关注交付周期与服务半径；消费电子的跨国品牌则要求供应链在东南亚或北美附近生产，以提升响应速度与合规性。在此趋势下，企业必须构建海外全流程能力，包括供应链节点布局、当地制造与组装、仓储物流配送与本地售后体系建设，而并购当地成熟企业仍然是获得上述能力最快速且确定性最高的方式。

二、中国企业的海外产能布局正在进入“战略化阶段”

基于我们对超过百起已公告或在途交易的梳理，中国制造企业在跨境产能布局中呈现出三类显著战略动因：

（一）“资质+渠道”的双重获取成为主驱动力

越来越多的行业出现“必须本地制造”的供应商筛选要求，使得通过并购直接获得当地生产资质、快速融入当地客户与供应商生态成为企业进入市场的最有效路径。并购带来的直接效果包括： 一步取得当地生产与合规资质、减少税务与认证壁垒、规避不断提升的本地化准入要求、提升客户在供应链安全评估中的评分等。实际案例显示，即使企业仅将产能前移 10–20%，也能显著增强订单粘性。局限性是部分行业有国家安全监管审查，或否决别国买家的并购行为。

（二）从产品输出转身为“区域平台运营”

通过并购，中国制造企业正在从单纯的产品输出转型为 “区域平台运营”，承担起本地供应链建设、本地交付与售后服务、本地组织架构与人才体系搭建，并与园区及政府合作获取长期资源等职责。这意味着企业从“工厂逻辑”升级为“运营逻辑”，制造企业正加速向全球化运营主体转变。

（三）供应链系统性风险推动多节点布局

企业不再追求“成本最优工厂”，而追求“更稳定的供应链结构”。典型多节点模型为：中国负责研发、核心部件与总装；东南亚承担部分模组化制造并出口欧美；南亚或北美用于满足本地生产要求；欧洲作为高端市场落地与认证节点。跨境收购能够让企业在半年内完成关键节点的搭建，大幅压缩传统三至五年的落地周期，显著提升全球产能布局效率。

三、制造业跨境并购正在出现新趋势

（一）企业对已有资源的重视越发突出

企业在选择标的时越来越偏好具备当地成熟客户基础或渠道体系，并在一定程度上拥有行业知名度或认可度的公司。同时，更倾向于拥有现成团队、技术、设备与厂房的制造型资产，以便在交割后能够迅速开展本地化生产与运营。与传统绿地投资相比，并购带来的进入路径更具确定性，能够快速实现市场落地并降低执行风险。

（二）企业更加关注“整合后的产能爬坡速度”

并购评价维度正在从“是否完成交易”转向“是否完成产能落地、是否拿到订单”。这意味着并购后的整合工作成为战略核心，重点在于产能爬坡速度、订单转化效率以及供应链、质量体系与运营体系的快速联动。企业不再只关注交易完成本身，而是将并购视为实现全球产能部署与市场增长的关键抓手。

四、关键风险与应对策略：制造类跨境并购的复杂度远高于多数行业

在执行制造业跨境交易中发现，制造类并购的风险呈“组合式”特征，而不仅是单点风险。

主要包括：

（一）政策/监管不确定性

跨境制造类交易必须面对美国CFIUS、欧盟FDI、新加坡与越南外资审查等多个监管体系，同时处理劳动法规、工会制度、行业安全要求、数据与能源政策等多维度的合规压力。投资安全审查不仅影响交易结构，也决定企业能否顺利进入当地市场。
策略：前置合规设计 + 多结构应对方案。

（二）用工与组织整合

跨境制造并购的核心挑战之一是当地人才的稳定性与管理体系的融合。企业需要在短时间内使两套管理体系实现顺畅对接，并为当地管理层设计有效激励，确保关键岗位人员，技术骨干和运营团队保持稳定，使组织整合能够持续推进。

策略：关键岗位保留 + 本地团队深度整合机制。

（三）供应链同步失败

供应链对制造业至关重要，常见问题包括当地供应商难以匹配国内技术标准、物流成本与交付半径过高、材料或设备进口通关不稳定等。如果供应链无法同步落地，将直接影响产能爬坡与订单交付。

策略：本地二级供应商建设 + 材料双源化。

（四）产能爬坡滞后

跨境工厂最常见问题。
策略：从“并购—整合—质控—订单绑定”一体化推进，避免交易完成后出现“纸面产能”。

五、ARC 如何在跨境产能型并购中创造价值

ARC长期专注于跨境并购与中国企业全球化布局，在制造业领域尤其具备经验与网络优势。

我们通常为客户提供四类关键能力：

1. 全球产能布局与策略咨询

我们基于政策分析、关税模型、要素敏感性评估和供应链集群研究，为企业提供系统化区域布局策略，帮助客户锁定最具战略价值的产能节点。

2. 标的筛选与跨境对接

依托在亚洲、欧洲、北美的本地团队，我们能够发现具备资质、技术、团队与本地生态的高质量标的，并协助双方开展初步商业与技术互评。

3. 交易结构设计与监管沟通

ARC在多个法域和监管体系下执行过复杂交易，包括：美国CFIUS、欧盟FDI、审查与东盟各国的外资审查流程，能够根据政策要求设计少数股权、分期支付、合资结构等灵活方案，并为政策敏感行业提供结构化解决方案，帮助企业顺利通过监管审查并实现交易落地。

4. 并购后整合与产能落地支持

ARC协助客户建立当地运营架构，推动供应链体系与生产体系的对接，确保产能能够按计划爬坡；同时支持跨文化管理体系的搭建与本地团队的融合，使企业能够在目标市场快速形成可持续的运营能力，从而使并购不仅实现“交易完成”，更实现“实际运营能力”的落地。

ARC相信，在全球制造业重构周期中，中国企业只有在更广阔的产业链体系中配置资源，才能获得真正的竞争力。

六、展望：2025—2027年将成为中国制造业跨境产能布局的确定性窗口期

未来三年中，全球制造业竞争格局将继续围绕三个维度演化：政策驱动的本地化要求将进一步加强，尤其在新能源、汽车电子、半导体装备和医疗器械等行业中表现最为突出；多节点供应链将加速成为行业默认结构，中国—东南亚—欧美／印度的三极布局将加速成形；跨境并购将成为企业构建核心能力的最快路径，关注点也将从“是否完成收购”转向“收购后的系统整合”。

对于具有战略前瞻性的中国制造企业而言，这一时期并非被动适应，而是主动塑造全球竞争力的关键窗口。

参考文献:

国家政策与监管文件（中国）

• 国务院

《关于进一步优化外商投资环境 加大吸引外商投资力度的意见》

• 国务院

《新时期推动产业链供应链安全稳定的若干意见》

• 国家发展和改革委员会

《关于提升产业链供应链韧性和安全水平的指导意见》

• 国家发展和改革委员会

制造业高质量发展相关政策文件

• 商务部

《2025年稳外资行动方案》

• 商务部

《中国对外直接投资统计公报》

• 中国证券监督管理委员会

上市公司并购重组监管规则及相关政策解读文件

国际组织与多边研究机构

• United Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD)

World Investment Report

• World Trade Organization (WTO)

World Trade Report

• Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD)

Global Value Chains Development Report

• International Monetary Fund (IMF)

World Economic Outlook

• World Bank Group

Global Economic Prospects

• World Bank Group

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• Asian Development Bank (ADB)

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• United Nations Industrial Development Organization (UNIDO)

Industrial Development Report

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